"V zadnjem času smo priča zanimivemu dogajanju pri zlatu, saj se obnaša drugače kot v preteklosti. Cena je veliko višja, kot bi pričakovali ob pogledu na visoke obrestne mere. V preteklosti bi takšne obrestne mere ob umirjajoči se inflaciji pomenile razprodajo, ki pa se (vsaj za zdaj) ni zgodila. Pri tem je treba povedati, da so se od lanskega napada Rusije na Ukrajino in zaplembi ruskega premoženja zbudile centralne banke, ki so v zadnjih dveh letih pokupile veliko, več, kot smo bili navajeni od leta 2010. S tem so omogočile, da se je zlato obdržalo na visokih ravneh in zdaj so se centralnim bankam pridružili še investicijski skladi, ki so v zlatu videli priložnost za hiter zaslužek ob pričakovanih Fedovih rezih obrestne mere v naslednjem letu," je dogajanje za MMC komentiral Simon Skubin, upravljavec premoženja iz OptimTraderja.

Po tako visoki rasti je treba biti previden
Že prejšnji teden je padel rekord iz leta 2020 (2072 dolarjev za 31,1-gramsko unčo), z novim tednom pa je šlo strmo navzgor, vse do rekordnih 2135 dolarjev. Še isti dan je sicer sledil kar resen popravek (in padec cene za 100 dolarjev), a vseeno ni dvoma: zlato sodi med bolj vroče naložbe letošnjega leta. Seveda donosi niso tako spektakularni kot pri bitcoinu (včeraj rast do skoraj 44 tisoč dolarjev, kar je največ po aprilu 2021), a vendarle – vrednost zlata je letos (če vzamemo rekordno vrednost 2135 dolarjev) porasla za 17 odstotkov. Odlično za tako "dolgočasno naložbo! "Glede na zelo hiter skok je zdaj pričakovati korekcijo, ampak treba je vedeti, da mali vlagatelji v tem skoku niso prisostvovali. Če bi se pridružili še mali vlagatelji, bi lahko dogajanje postalo zelo zanimivo. Prvi pogoj za to pa ostaja, da je Fed dejansko končal cikel dvigovanja obrestnih mer."

Kupiti zlato ali ne?
Kot rečeno, je zlato v primerjavi z začetkom decembra 2018 poraslo celo za več kot 70 odstotkov, s čimer je "premagalo" ameriški delniški trg, ki pa je na dolgi rok praviloma vendarle precej donosnejši. Že če vzamemo desetletno primerjavo (in torej cene zlata oziroma vrednost indeksa S & P 500 primerjamo z začetkom decembra 2013), ugotovimo precejšnjo razliko – S & P 500 je porasel za 155 odstotkov, zlato pol manj (+76 %). Kako zanimiva naložba je torej zlato? Skubin: "Od leta 1971, ko se je zamenjal zlati standard, je povprečni donos zlata okrog osemodstoten, merjeno v dolarjih. Pri tem je treba upoštevati, da je zelo odvisno, kdaj zlato kupiš. Od leta 2000 je donos zlata in svetovnih delniških trgov približno enak, kar je marsikomu čudno, ker je zlato med 2011 in 2019 delalo zelo slabo, ko so svetovni trgi delali dobro. V zadnjih petih letih se je donosnost zlata močno popravila, kar pa ni spremenilo nezaupanja, ki se je uveljavilo v prej omenjenem obdobju."

So cene zlata zmanipulirane?
Ali torej še vedno velja pravilo, da bi moral vsak preudaren vlagatelj vsaj delno kupovati tudi zlato? "Da. Menim, da je zlato zelo dobra diverzifikacija naložbam v delnice. Desetodstotna alokacija v zlato konkretno zniža nihajnost portfelja in izboljša razmerje med donosom in tveganjem!" Zanimalo nas je še, koliko je resnice v tem, da naj bi bile cene zlata zmanipulirane? "O tem je veliko govora in določene tožbe so tudi že padale na največje finančne institucije, ampak vsaj jaz sem mnenja, da lahko to vpliva samo na kratkoročne spremembe. Na dolgi rok je vse odvisno od povpraševanja in ponudbe. Če se bo povpraševanje po zlatu od centralnih bank razširilo še na male vlagatelje, bo cena skočila ne glede na morebitne "manipulacije".